CPI Tốt Nhưng Doanh Nghiệp Chịu Thuế Quan | Thế Giới Đảo Chiều

Tình hình thị trường

Thứ sáu (13/02-US), chứng khoán Hoa Kỳ kết thúc phiên hai chỉ số Dow Jones và S&P 500 gần như đi ngang, còn Nasdaq giảm nhẹ 0.24%. Hợp đồng dầu giảm quanh 62.6 USD/thùng. Vàng và bạc tăng lên mức 5049 USD/ounce và 76.75 USD/ounce.

Sau khi giảm, Bitcoin đã có nhịp hồi nhẹ lên quanh 69,000 USD. Các altcoin lớn đều tăng nhẹ. Vốn hóa thị trường crypto cũng tăng lên 2.38 nghìn tỷ USD.

Dòng tiền crypto spot ETF tại Mỹ (13/02 – US) ghi nhận sự quay trở lại của lực mua, với hầu hết các quỹ lớn đều hút ròng. Trong đó, BTC ETF dẫn đầu với 15.16 triệu USD, theo sau là ETH ETF +10.24 triệu USD, XRP ETF có dòng tiền vào 4.50 triệu USD và SOL ETF +1.57 triệu USD. Các quỹ DOGE, LINK, LTC, AVAX và HBAR không ghi nhận biến động dòng tiền trong phiên.

Báo cáo CPI tốt khiến thị trường lạc quan

Thị trường tài chính phục hồi tích cực nhờ dữ liệu lạm phát hạ nhiệt, qua đó củng cố kỳ vọng Fed có thể nới lỏng chính sách. CPI tháng này đạt 2.4%, thấp hơn dự báo 2.5% và giảm so với mức 2.7% trước đó. Core CPI cũng giảm từ 2.6% xuống 2.5%, cho thấy áp lực giá cơ bản tiếp tục suy yếu và lạm phát đang tiến gần hơn mục tiêu 2% của Fed.

Dù giá thực phẩm và năng lượng vẫn biến động mạnh theo mùa và chính sách điều tiết, xu hướng chung của lạm phát vẫn là giảm. Tác động của thuế quan sau gần một năm triển khai dường như chỉ tạo ra hiệu ứng tăng giá một lần, sau đó thị trường dần điều chỉnh. Điều này giúp củng cố kỳ vọng rằng lạm phát có thể tiếp tục hạ trong thời gian tới, tạo thêm dư địa để Fed cân nhắc nới lỏng.

Tuy nhiên, triển vọng chung chưa thay đổi đáng kể khi thị trường vẫn kỳ vọng Fed chỉ giảm lãi suất hai lần trong năm nay, mỗi lần 0.25%, tương đương tổng 0.5%. Xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 6 đã tăng lên 51.1%, trong khi khả năng giữ nguyên giảm xuống 31.2%. Đồng thời, thị trường cũng nâng kỳ vọng về lần giảm tiếp theo vào tháng 9, với xác suất khoảng 37.8%.

Lạm phát có thể về mức 2% và địa chính trị bớt căng thẳng

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết ông tin lạm phát có thể quay về mức 2% vào giữa năm nay, từ mức 2.4% hiện tại, nhờ xu hướng hạ nhiệt rõ rệt trong thời gian tới. Dữ liệu từ Truflation cũng củng cố kỳ vọng này, trong khi AI vừa tạo áp lực lên thị trường lao động, vừa giúp doanh nghiệp tăng hiệu suất, từ đó góp phần kìm hãm giá cả. Ông nhấn mạnh Mỹ không muốn tách rời hoàn toàn khỏi Trung Quốc mà chỉ giảm thiểu rủi ro trong quan hệ kinh tế, dù trên thực tế xu hướng dài hạn vẫn là đa dạng hóa chuỗi cung ứng và giảm phụ thuộc.

 

Bessent cũng dự báo GDP Mỹ năm 2025 có thể đạt khoảng 3%, trong khi thị trường trái phiếu hiện ổn định nhờ chính phủ cải thiện kỷ luật tài khóa. Tuy nhiên, trạng thái này chỉ bền vững nếu môi trường địa chính trị và thương mại không leo thang căng thẳng, bởi nếu dòng vốn ngoại tiếp tục bán trái phiếu Mỹ, Fed có thể buộc phải can thiệp và mở rộng bảng cân đối kế toán, gây áp lực lạm phát trở lại.

Bộ trưởng bộ tài chính Mỹ thúc đẩy dự luật crypto

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent tái khẳng định mục tiêu đưa dự luật crypto lên Tổng thống Trump ký ban hành trong mùa xuân năm nay, nhấn mạnh rằng bất kỳ sự chậm trễ nào vượt qua kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ đều có thể khiến quá trình lập pháp bị trì hoãn thêm nhiều năm, thậm chí tới 2028–2029. Áp lực thông qua luật đang rất lớn, không chỉ từ các công ty crypto mà cả từ hệ thống ngân hàng, bởi thiếu khung pháp lý rõ ràng khiến họ chưa thể tham gia sâu và đầu tư quy mô lớn. Việc chưa thống nhất được cơ quan quản lý cuối cùng cũng góp phần tạo ra trạng thái dao động và thiếu ổn định của thị trường crypto trong thời gian qua.

Chủ tịch SEC Paul Atkins xác nhận ba ưu tiên lớn năm nay gồm bảo vệ nhà đầu tư, đơn giản hóa thủ tục pháp lý và xây dựng khung quản lý crypto, cho thấy lĩnh vực này đã trở thành trọng tâm chính sách. Nhà Trắng đang đẩy nhanh tiến trình nhằm giữ sự ủng hộ của cử tri crypto, trong khi áp lực vận động hành lang và nhu cầu tài trợ cho bầu cử khiến dự luật được ưu tiên cao tại Quốc hội. Cố vấn crypto Patrick Wood cho biết vẫn còn hàng nghìn tỷ USD đang chờ luật rõ ràng để đầu tư dài hạn, đồng thời crypto và stablecoin ngày càng được coi là công cụ hỗ trợ hấp thụ công trái Mỹ trong bối cảnh địa chính trị căng thẳng.

Chủ tịch SEC Paul Atkins mới đây xác nhận ba ưu tiên lớn của cơ quan này trong năm nay gồm bảo vệ nhà đầu tư trước gian lận, đơn giản hóa và làm rõ thủ tục pháp lý, cùng với xây dựng khung quản lý cho thị trường crypto. Điều này cho thấy crypto đã trở thành trọng tâm chính sách, bất chấp quy mô vốn hóa còn nhỏ so với thị trường tài chính truyền thống. Nhà Trắng đang tăng tốc thúc đẩy luật khi nhóm cử tri ủng hộ Trump là nhà đầu tư crypto ngày càng mất kiên nhẫn vì tiến độ chậm và diễn biến giá kém tích cực. Áp lực vận động hành lang từ các tập đoàn lớn cùng nhu cầu tài trợ cho chiến dịch tái tranh cử của các nghị sĩ cũng khiến dự luật crypto được ưu tiên thảo luận liên tục tại Quốc hội.

Cố vấn crypto mới của Nhà Trắng, Patrick Wood, cho biết hiện vẫn còn hàng nghìn tỷ USD đang đứng ngoài thị trường, chờ đợi một khung pháp lý rõ ràng để có thể đầu tư dài hạn vào hạ tầng, nhân lực và sản phẩm crypto. Theo ông, luật minh bạch sẽ mở khóa dòng vốn tổ chức quy mô lớn, thúc đẩy sự phát triển bền vững thay vì chỉ tập trung vào đầu cơ giá. Ở góc độ vĩ mô, crypto và stablecoin ngày càng được nhìn nhận như một kênh hỗ trợ hấp thụ trái phiếu chính phủ Mỹ, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị khiến nhiều quốc gia giảm nắm giữ công trái. Vì vậy, quan điểm phản đối hoặc cấm đoán crypto tại Quốc hội gần như không còn, khi vai trò chiến lược của thị trường này ngày càng rõ nét.

Song song đó, công ty Trump Media đã nộp đơn xin ra mắt thêm hai ETF mới, gồm Chronos Maximizer ETF gắn với Crypto.com và ETF kết hợp Bitcoin–ETH có staking. Các quỹ này do Crypto.com lưu ký, Yorkville America Equities quản lý, phí 0,95% mỗi năm và được đánh giá có khả năng cao được SEC phê duyệt, dù phần staking ETH có thể cần thêm thời gian xem xét do rủi ro thanh khoản. 

Còn các tiểu bang ở Mỹ đã có một số tiểu bang đi nhanh hơn trong việc thúc đẩy luật cho crypto. Ủy ban Thượng viện tiểu bang Indiana đã thông qua bước đầu Dự luật Hạ viện 1042 nhằm đưa crypto vào hệ thống tài chính của bang. Dự luật yêu cầu một số quỹ hưu trí của bang phải cung cấp lựa chọn đầu tư crypto thông qua ETF trước ngày 1/7/2027, đồng thời ngăn chính quyền địa phương hạn chế việc sử dụng hoặc đào crypto, và bổ sung quy định quản lý các máy ATM crypto. Hiện đây vẫn mới ở giai đoạn đầu và cần được cả Thượng viện và Hạ viện bang phê duyệt đầy đủ trước khi có hiệu lực.

Tổng thể, các động thái này cho thấy crypto đang bước vào giai đoạn then chốt, trong đó khung pháp lý rõ ràng là yếu tố ảnh hưởng đáng kể đến sự phát triển của các doanh nghiệp crypto cũng như thị trường này.

Thuế quan hạ nhiệt

Về thương mại, Mỹ và Đài Loan đạt thỏa thuận kinh tế mới, theo đó Mỹ áp thuế 15% lên hàng hóa Đài Loan, đổi lại Đài Loan gần như dỡ bỏ toàn bộ rào cản thương mại và cam kết mua 84 tỷ USD hàng hóa Mỹ giai đoạn 2025–2029, đồng thời đầu tư khoảng 250 tỷ USD vào sản xuất chip tại Mỹ. Tuy nhiên, Mỹ muốn 40% chip của Đài Loan được sản xuất tại Mỹ, điều mà phía Đài Loan cho là khó khả thi do lo ngại mất lợi thế chiến lược trong bối cảnh căng thẳng với Trung Quốc. Trung Quốc phản đối mạnh mẽ thỏa thuận này, coi đây là hành động làm suy yếu nền kinh tế Đài Loan và gia tăng đối đầu địa chính trị. Những diễn biến này cho thấy căng thẳng Mỹ – Trung – Đài vẫn tiềm ẩn nguy cơ bùng phát, tiếp tục là yếu tố rủi ro đối với thị trường tài chính toàn cầu.

 

Thuế quan đang trở thành thông điệp chung trong bức tranh tài chính toàn cầu, vừa mang màu sắc chính trị, vừa tạo ra tác động kinh tế sâu rộng đối với doanh nghiệp, thị trường và người tiêu dùng. Một phía ủng hộ cho rằng áp thuế giúp bảo vệ ngành sản xuất trong nước và tăng nguồn thu ngân sách, trong khi phía phản đối lo ngại nguy cơ chiến tranh thương mại, chi phí leo thang và gánh nặng cuối cùng dồn lên người dân. Thực tế, tác động của thuế quan luôn nằm ở thế cân bằng mong manh: nếu quá thấp thì kém hiệu quả, nếu quá cao lại bóp nghẹt hoạt động kinh tế.

Nhiều doanh nghiệp đang buộc phải “hấp thụ” phần chi phí thuế quan thay vì tăng giá bán, dẫn đến lợi nhuận suy giảm và cắt giảm nhân sự. Điều này giúp kiềm chế lạm phát trong ngắn hạn, nhưng lại tạo áp lực lớn lên kết quả kinh doanh và thị trường lao động. Quốc hội Mỹ cũng đang gia tăng sức ép nhằm điều chỉnh chính sách thuế, đặc biệt với Canada và Mexico, trong bối cảnh bầu cử nhiệm kỳ cận kề và nhu cầu vận động hành lang tăng cao. Tuy nhiên, các động thái pháp lý tại Tòa án Tối cao vẫn còn nhiều bất định, khiến triển vọng chính sách tiếp tục thiếu rõ ràng.

Theo Financial Times, Nhà Trắng đang cân nhắc hạ bớt một số mức thuế, đặc biệt với thép và nhôm, trước áp lực chi phí sinh hoạt gia tăng. Việc rà soát các mức thuế cao hiện tại cho thấy khả năng điều chỉnh theo hướng linh hoạt hơn, nhằm giảm căng thẳng thương mại và hỗ trợ doanh nghiệp. Trong bối cảnh đó, chính sách thuế quan nhiều khả năng sẽ tiếp tục được điều chỉnh theo hướng “khởi điểm cao rồi điều chỉnh dần”, tạo thêm dư địa tích cực cho thị trường tài chính và nền kinh tế.

Các thông tin khác:

• Cảnh sát quận Gangnam, Hàn Quốc đã làm mất 22 BTC (khoảng 1.5 triệu USD) được lưu trữ trong ví lạnh USB từ năm 2021. Số tiền này bị rút hết dù thiết bị không bị đánh cắp, và vụ việc không bị phát hiện sớm do hồ sơ vụ án bị tạm dừng. Hiện giới chức đã mở cuộc điều tra nội bộ để làm rõ nguyên nhân và xem có liên quan đến người trong nội bộ hay không. Vụ việc được phát hiện trong đợt rà soát toàn quốc, sau khi một đơn vị khác cũng làm mất 320 BTC do truy cập nhầm vào trang web lừa đảo.

• Mercedes-Benz Group ghi nhận lợi nhuận năm 2025 giảm 57% do tác động từ thuế quan, cạnh tranh gay gắt tại Trung Quốc và biến động tỷ giá, khiến lợi nhuận hoạt động chỉ còn 5.8 tỷ euro, thấp hơn kỳ vọng. Công ty dự kiến tiếp tục cắt giảm chi phí, ra mắt sản phẩm mới trong 2026 và chấp nhận biên lợi nhuận thấp hơn, khoảng 3%–5%, trong bối cảnh chi phí và áp lực chuyển đổi sang xe điện gia tăng.

• Fiserv, một tập đoàn fintech lớn của Hoa Kỳ,  vừa ra mắt hệ thống thanh toán USD thời gian thực dành cho các công ty crypto, tên là INDX. Trước đây, nhiều công ty crypto vẫn phải dùng hệ thống ngân hàng truyền thống, chỉ hoạt động giờ hành chính. Điều này làm việc chuyển USD khá chậm. INDX giải quyết vấn đề này bằng cách cho phép chuyển USD 24/7 giống blockchain, nhưng vẫn nằm trong hệ thống ngân hàng. Hệ thống này cho phép công ty crypto quản lý tiền mặt dễ hơn, dùng một tài khoản lưu ký duy nhất và được bảo hiểm tiền gửi (FDIC) lên tới 25 triệu USD. INDX sẽ kết nối với hơn 1.100 tổ chức tài chính trong mạng lưới của Fiserv

• Giám đốc Pháp lý Goldman Sachs, Kathryn Ruemmler, sẽ từ chức vào cuối tháng 6/2026 sau khi truyền thông khơi lại các email và mối liên hệ trong quá khứ với Jeffrey Epstein, gây xao nhãng cho công ty. Dù phủ nhận sai phạm và khẳng định chưa từng đại diện pháp lý cho Epstein, áp lực dư luận khiến bà quyết định rời vị trí, trở thành lãnh đạo cấp cao mới nhất phải ra đi vì các liên hệ liên quan đến Epstein.

• Cổ phiếu Pinterest lao dốc 18% sau khi công bố kết quả quý 4 kém kỳ vọng, do tác động từ thuế quan khiến các nhà bán lẻ lớn cắt giảm chi tiêu quảng cáo. Doanh thu đạt 1.32 tỷ USD, thấp hơn dự báo, trong khi lợi nhuận ròng giảm 85% so với cùng kỳ. Dù vậy, công ty vẫn ghi nhận tăng trưởng người dùng tích cực, với lượng người dùng hoạt động hàng tháng tăng 12%, lên kỷ lục 619 triệu.