Big Week: Lãi Suất Fed, Chiến Sự Leo Thang, Mỹ-Trung Gặp Nhau, Dòng Tiền BTC ETF Tích Cực

Tình hình thị trường

Chủ nhật tại Hoa Kỳ (15/03-US) thị trường crypto có hồi phục tăng lên quan 73,000 USD. Hầu hết các altcoin cũng tăng nhẹ. Vốn hóa thị trường crypto tăng lên 2.51 nghìn tỷ USD.

Dòng tiền Crypto Spot ETF tại Hoa Kỳ tuần 11/2026 cho thấy xu hướng dòng vốn tiếp tục tập trung vào các quỹ lớn, đặc biệt là Bitcoin và Ethereum. Các quỹ Bitcoin Spot ETF ghi nhận dòng tiền vào ròng 767.33 triệu USD trong tuần, với tổng khối lượng giao dịch đạt 91.83 tỷ USD. Trong khi đó, các quỹ Ethereum Spot ETF thu hút thêm 160.82 triệu USD, đi kèm khối lượng giao dịch 12.26 tỷ USD.

Ở nhóm altcoin, XRP Spot ETF ghi nhận dòng tiền rút ròng 28.07 triệu USD với khối lượng giao dịch 983.96 triệu USD. Ngược lại, các quỹ Solana Spot ETF vẫn duy trì dòng tiền vào ròng 10.7 triệu USD, với tổng khối lượng giao dịch đạt 855.46 triệu USD.

Tuần này thị trường dự báo nhiều biến động khi giá dầu cao có thể tiếp tục gây áp lực lên lạm phát và làm giảm khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ. Tâm điểm là cuộc họp của Federal Reserve, nơi thị trường kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Một số ngân hàng trung ương lớn khác cũng được dự báo duy trì chính sách hiện tại. Ngoài ra, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent và Phó Thủ tướng Trung Quốc Hà Lập Phong sẽ gặp nhau tại Paris để thảo luận các vấn đề thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc.

Bắt đáy không ảnh hưởng nhiều với đầu tư dài hạn

Bloomberg đăng bài cho biết Bitcoin đang tiến gần vùng tạo đáy của các chu kỳ trước. Giám đốc Gene Munster từ quỹ Deepwater Asset Management cho rằng, việc cố gắng xác định chính xác đáy của thị trường Bitcoin thường không mang lại nhiều ý nghĩa đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Ông dẫn lại chu kỳ bear market năm 2022 của Bitcoin, khi giá từng giao dịch quanh 19,000 USD trước khi chạm đáy thực tế khoảng 15,600 USD. Dù mức chênh lệch này tương đương khoảng 21%, nhưng khi Bitcoin sau đó tăng lên khoảng 126,000 USD, sự khác biệt giữa hai mức mua gần đáy trở nên không quá đáng kể đối với những người nắm giữ dài hạn.

Phân tích này dựa trên chỉ số Realized Cap (vốn hóa thực tế), một chỉ số on-chain phản ánh chi phí mua trung bình của toàn bộ lượng Bitcoin đang lưu hành dựa trên các giao dịch di chuyển trên blockchain. Chỉ số này khác với market cap truyền thống, vốn chỉ lấy giá giao dịch gần nhất nhân với tổng nguồn cung.

Từ dữ liệu này, ông cho rằng Bitcoin có thể đang tiến gần vùng đáy chu kỳ hiện tại, dù không ai có thể xác định chính xác mức đáy. Nếu áp dụng mức giảm tương tự khoảng 21% như năm 2022, giá có thể lùi về vùng 56,000–57,000 USD từ mốc khoảng 71,000 USD.

Tuy nhiên, điều quan trọng không phải là dự đoán chính xác đáy thị trường, mà là nhấn mạnh rằng việc cố gắng “bắt đáy hoàn hảo” thường không thực tế. Thay vào đó, chiến lược hợp lý hơn đối với những nhà đầu tư tin vào giá trị dài hạn của Bitcoin là tích lũy dần theo thời gian. Với cách tiếp cận này, nếu giá tiếp tục giảm thì có thể mua ở mức thấp hơn, còn nếu thị trường phục hồi thì nhà đầu tư vẫn đã xây dựng được vị thế từ trước.

Stablecoin là tương lai thanh toán

Tỷ phú đầu tư Stanley Druckenmiller cho rằng stablecoin sẽ đóng vai trò rất lớn trong tương lai của hệ thống tài chính toàn cầu. Theo ông, trong khoảng 10–15 năm tới, phần lớn các hệ thống thanh toán có thể sẽ chuyển sang sử dụng stablecoin nhờ những lợi thế như tốc độ giao dịch nhanh hơn, chi phí thấp hơn và hiệu quả cao hơn so với các hệ thống thanh toán truyền thống hiện nay.

Tuy vậy, quan điểm của Druckenmiller đối với thị trường crypto nhìn chung khá chọn lọc. Dù vẫn đánh giá cao Bitcoin và xem đây là một dạng tài sản lưu trữ giá trị kỹ thuật số, ông cho rằng phần lớn các dự án crypto khác giống như “giải pháp đi tìm vấn đề”, thay vì thực sự giải quyết một nhu cầu rõ ràng của thị trường.

Trước đó, vào năm 2023, Druckenmiller từng tiết lộ rằng ông đã bán toàn bộ lượng Bitcoin nắm giữ sau khi Federal Reserve bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất. Thời điểm chính xác của giao dịch không được công bố, nhưng nếu việc bán diễn ra trong năm 2023 thì đó có thể là một quyết định kém thuận lợi, khi giá Bitcoin sau đó đã phục hồi mạnh từ khoảng 15,000 USD lên tới khoảng 126,000 USD vào tháng 10.

Hiện tại, dù vẫn tin rằng Bitcoin có vai trò như một tài sản lưu trữ giá trị trong kỷ nguyên số, Druckenmiller cho biết bản thân ông không còn nắm giữ Bitcoin.

Xung đột Trung Đông: Giá dầu và thời gian kéo dài cuộc chiến

Cuộc xung đột tại Trung Đông tiếp tục chiếm lĩnh các tiêu đề tin tức và thu hút sự chú ý mạnh mẽ từ cả hai phía ủng hộ và phản đối. Tuy nhiên, từ góc nhìn của nhà đầu tư, câu chuyện thực sự chỉ xoay quanh hai yếu tố: cuộc chiến sẽ kéo dài bao lâu và giá dầu sẽ phản ứng như thế nào. 

Thời gian kéo dài của cuộc xung đột vẫn là một ẩn số lớn. Nếu yếu tố chính trị liên quan đến kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ trở thành điểm gây áp lực, thì có thể xuất hiện động lực để giảm căng thẳng sớm hơn, nhưng hiện tại điều đó vẫn chưa rõ ràng. Đến một thời điểm nào đó, thị trường sẽ ngừng tập trung vào cuộc xung đột khi tác động kinh tế trở nên rõ ràng hơn, nhưng ở thời điểm hiện tại đây vẫn là chủ đề quan trọng vì nó có thể ảnh hưởng trực tiếp đến lạm phát và chính sách lãi suất.

Ngoài ra, cũng có những báo cáo cho rằng Iran có thể cho phép tàu thuyền từ các quốc gia không phải Mỹ, Israel và một số đồng minh tham gia vào cuộc xung đột đi qua eo biển Hormuz. Nếu thông tin này được xác nhận, đây sẽ là diễn biến rất đáng chú ý vì khoảng 80-90% lượng dầu đi qua eo biển này được vận chuyển sang châu Á. Trong kịch bản đó, riêng Trung Quốc và Ấn Độ có thể khôi phục lại vài triệu thùng dầu mỗi ngày, qua đó đưa một phần đáng kể nguồn cung hiện đang bị gián đoạn quay trở lại thị trường. Điều này có thể giúp ổn định thị trường năng lượng toàn cầu, dù hiện tại các chi tiết vẫn còn chưa rõ ràng.

Trong mọi cuộc khủng hoảng luôn tồn tại bên thắng và bên thua, và các công ty dầu khí Mỹ có thể là nhóm hưởng lợi lớn nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao. Trước khi xung đột với Iran xảy ra, các hãng dầu lớn của Mỹ tạo ra khoảng 62 tỷ USD dòng tiền mỗi năm khi giá dầu ở mức khoảng 55 USD/thùng. Nếu giá dầu duy trì quanh mức 100 USD, các ước tính cho thấy dòng tiền hàng năm có thể tăng mạnh lên hơn 160 tỷ USD, tức tăng thêm hơn 100 tỷ USD mỗi năm cho toàn ngành.

Thông điệp từ phía địa chính trị cũng khá trái chiều, điều này phần nào giải thích sự bối rối của thị trường. Tổng thống Trump cho biết Hoa Kỳ đã làm suy yếu Iran đáng kể về cả kinh tế và quân sự, nhưng đồng thời ông cũng kêu gọi Trung Quốc, Pháp, Nhật Bản, Hàn Quốc, Anh và các quốc gia khác tham gia hộ tống tàu chở dầu đi qua eo biển Hormuz. Một số báo cáo khác cũng cho rằng chính quyền Mỹ có thể đang cân nhắc các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ quan trọng của Iran, dù hiện chưa có quyết định chính thức nào được xác nhận.

Các nỗ lực ngoại giao cho đến nay vẫn khá hạn chế. Một số báo cáo cho biết Oman đã nhiều lần cố gắng mở kênh liên lạc giữa Mỹ và Iran, nhưng theo Reuters Nhà Trắng hiện chưa ưu tiên các cuộc đàm phán. Iran cũng được cho là đã từ chối nhiều đề xuất ngừng bắn, cho rằng các cuộc thảo luận chỉ có thể diễn ra nếu các cuộc không kích của Mỹ và Israel chấm dứt và một số điều kiện nhất định được đáp ứng, còn phí Mỹ thì đòi hỏi Iran đầu hàng vô điều kiện.

Hiện chúng ta đã bước sang tuần thứ ba của cuộc xung đột và với những bất định liên quan đến nguồn cung dầu, nguy cơ leo thang địa chính trị và khả năng xuất hiện các nỗ lực ngoại giao, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục trải qua một tuần biến động mạnh phía trước.

Lãi suất thế chấp Mỹ tăng lên cao – Thượng viện Mỹ thông qua luật cải thiện khả năng mua nhà

Chi phí mua nhà tại Mỹ đang trở thành thách thức lớn khi lãi suất vay thế chấp cố định 30 năm tăng trở lại khoảng 6.41%, sau khi chỉ mới giảm xuống 5.99% hai tuần trước đó. Sự gia tăng này một phần đến từ căng thẳng địa chính trị và áp lực lạm phát, khiến trái phiếu không còn đóng vai trò trú ẩn hiệu quả như trước, làm lợi suất tăng và kéo chi phí vay mua nhà lên cao.

Diễn biến này cũng cho thấy nhiều quan điểm đầu tư truyền thống đang dần kém hiệu quả. Mô hình danh mục 60% cổ phiếu – 40% trái phiếu từng được xem là chiến lược an toàn, đặc biệt với nhà đầu tư lớn tuổi, nhưng trong bối cảnh lãi suất tăng mạnh, giá trái phiếu giảm đã khiến nhiều danh mục chịu thua lỗ. Điều này phản ánh rằng môi trường tài chính đang thay đổi và nhà đầu tư cần liên tục điều chỉnh tư duy.

Lãi suất tăng tác động trực tiếp đến khả năng mua nhà của người dân. Ví dụ, với căn nhà khoảng 1 triệu USD tại California, người mua đặt cọc 20% và vay 30 năm hiện phải trả thêm khoảng 287 USD mỗi tháng so với hai tuần trước.

Trước thực trạng này, Thượng viện Mỹ đã thông qua dự luật nhằm cải thiện khả năng mua nhà, với mục tiêu tăng nguồn cung và hạn chế các tổ chức đầu tư sở hữu quá nhiều nhà riêng lẻ. Theo đề xuất, các công ty nắm giữ trên 350 căn nhà dạng single-family sẽ phải bán phần vượt quá trong vòng 7 năm. Tuy nhiên, dự luật vẫn gây tranh cãi vì các công ty bất động sản cho rằng quy định này có thể làm giảm nguồn cung nhà cho thuê.

Dù vậy, vấn đề cốt lõi của thị trường nhà ở Mỹ vẫn nằm ở việc giá nhà tăng mạnh trong khi thu nhập của người dân tăng chậm và lãi suất duy trì ở mức cao, khiến việc sở hữu nhà ngày càng khó khăn.

Các thông tin khác:

• Ethereum Foundation vừa bán 5.000 ETH cho Bitmine thông qua giao dịch OTC với tổng giá trị khoảng 10,2 triệu USD, tương đương mức giá trung bình khoảng 2.042 USD mỗi ETH. Việc bán thông qua OTC được thị trường đánh giá tích cực hơn so với bán trực tiếp trên thị trường spot, vì giúp hạn chế áp lực bán và tác động đến giá. Ethereum Foundation cho biết việc bán ETH nhằm tài trợ cho các hoạt động cốt lõi như nghiên cứu, phát triển giao thức và hỗ trợ các dự án trong hệ sinh thái.

• Michael Saylor đã ám chỉ rằng Strategy sẽ mua thêm Bitcoin sau khi đợt chào bán STRC trên thị trường chứng khoán rất thành công tuần rồi để huy động thêm vốn.

• Theo Reuters, Meta Platforms có thể cắt giảm hơn 20% nhân sự (khoảng 15,000–16,000 người) để tập trung nguồn lực cho đầu tư AI và hạ tầng trung tâm dữ liệu. Mark Zuckerberg cho rằng AI có thể giúp một cá nhân làm công việc trước đây cần cả một đội ngũ lớn. Nếu diễn ra, các bộ phận ít liên quan đến AI như Reality Labs và tầng quản lý trung gian sẽ bị ảnh hưởng nhiều nhất. Đây có thể là đợt cắt giảm lớn nhất kể từ giai đoạn tái cấu trúc 2022–2023 và phản ánh xu hướng chung của ngành công nghệ: giảm nhân sự nhưng tăng mạnh đầu tư vào AI.

• Các hiệp hội crypto và fintech tại Brazil, đại diện cho hơn 850 công ty, đang phản đối kế hoạch đánh thuế giao dịch stablecoin của chính phủ. Họ cho rằng điều này không hợp pháp, vì theo luật Brazil, stablecoin không được xem là tiền pháp định, nên không thể áp dụng thuế giao dịch ngoại tệ (IOF). Ngành crypto cảnh báo rằng chính sách này có thể làm chậm sự phát triển của thị trường, trong khi Brazil hiện có khoảng 25 triệu người dùng crypto, với 6-8 tỷ USD giao dịch mỗi tháng, và 90% là stablecoin.