Dầu Vượt 110 USD Trước Khi Hạ Nhiệt, Chiến Sự Leo Thang, Nỗi Lo Suy Thoái Tăng Cao

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ hai đầu tuần (09/03-US) kết thúc phiên đã tăng nhẹ ở cả ba chỉ số. Trong đó, Dow Jones tăng 0.5%, S&P 500 tăng 0.38% và Nasdaq tăng nhiều nhất 1.38%. Hợp đồng tương lai của chứng khoán ngược lại giảm nhẹ. Vàng và bạc có tăng nhẹ lên quanh 5181 USD/ounce và 89.3 USD/ounce. Dầu sau khi tăng mạnh đã điều chỉnh về quanh 87.7 USD/thùng.

Bitcoin sau khi giảm về quanh 65,000 USD đã hồi lại quanh 69,000 USD. Các altcoin lớn cũng tăng nhẹ cùng xu hướng. Vốn hóa thị trường crypto tăng nhẹ lên 2.38 nghìn tỷ USD.

Bitcoin gần đây có lúc tăng giảm giống cổ phiếu công nghệ, khiến nhiều người nghĩ hai thị trường đang liên kết với nhau. Nhưng theo NYDIG, điều này không hẳn đúng. Cả hai chỉ đang cùng phản ứng với các yếu tố kinh tế vĩ mô như thanh khoản và tâm lý rủi ro của nhà đầu tư. Thực tế, dữ liệu cho thấy chỉ khoảng 25% biến động giá Bitcoin liên quan đến thị trường chứng khoán, còn 75% đến từ các yếu tố riêng của Bitcoin. Vì vậy, dù đôi lúc Bitcoin có thể biến động giống cổ phiếu, nó vẫn là một loại tài sản có động lực riêng và có thể đóng vai trò đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Còn về dòng tiền vào các quỹ crypto spot ETF tại Hoa Kỳ trong ngày 09/03 ghi nhận sự phân hóa giữa các tài sản. Các quỹ Bitcoin ETF thu hút thêm khoảng 167.03 triệu USD, tiếp tục duy trì dòng vốn vào tích cực. Bên cạnh đó, các quỹ LINK ETF cũng ghi nhận dòng tiền vào nhẹ khoảng 2.00 triệu USD. Ngược lại, nhiều quỹ khác chứng kiến dòng vốn rút ròng, trong đó Ethereum ETF giảm khoảng 51.32 triệu USD, XRP ETF giảm 18.11 triệu USD và Solana ETF giảm 2.48 triệu USD. Trong khi đó, các quỹ DOGE, LTC, AVAX và HBAR ETF không ghi nhận biến động dòng tiền trong ngày.

Dòng tiền vào các quỹ crypto spot ETF tại Hoa Kỳ trong tuần 10 năm 2026 ghi nhận xu hướng tích cực đối với phần lớn các tài sản. Các quỹ Bitcoin ETF thu hút thêm khoảng 568.45 triệu USD, với tổng khối lượng giao dịch đạt khoảng 87 tỷ USD, tiếp tục dẫn đầu về quy mô và thanh khoản.

Các quỹ Ethereum ETF cũng ghi nhận dòng tiền vào khoảng 23.56 triệu USD, với khối lượng giao dịch đạt 11.28 tỷ USD. Tương tự, các quỹ Solana ETF thu hút thêm khoảng 24.05 triệu USD, cùng khối lượng giao dịch khoảng 807.39 triệu USD.

Ở chiều ngược lại, các quỹ XRP ETF ghi nhận dòng tiền rút ròng khoảng 4.09 triệu USD, trong khi tổng khối lượng giao dịch đạt khoảng 982.51 triệu USD. Tổng thể, dòng tiền trong tuần cho thấy Bitcoin vẫn là tài sản thu hút thanh khoản lớn nhất trong hệ sinh thái crypto ETF tại thị trường Hoa Kỳ.

Căng thẳng Trung Đông và ảnh hưởng giá dầu tăng

Bitcoin gần đây đã có sự hồi phục mạnh, có lúc tiến sát mốc 70,000 USD và hiện dao động quanh khoảng 69,000 USD. Tuy nhiên, trong ngắn hạn khó có thể coi bất kỳ tài sản nào là nơi trú ẩn tuyệt đối. Phản ứng của thị trường không chỉ phụ thuộc vào bản chất của tin tức mà còn phụ thuộc vào những gì đã xảy ra trước đó, mức định giá đã phản ánh kỳ vọng ra sao, cũng như cấu trúc nhà đầu tư trong từng thị trường. Một tài sản tăng mạnh trước đó có thể phản ứng yếu với tin tốt, trong khi tài sản đã giảm sâu chỉ cần thay đổi nhỏ về tâm lý cũng có thể phục hồi mạnh. Vì vậy, không thể đơn giản kết luận rằng chiến tranh hay rủi ro kinh tế sẽ khiến một loại tài sản nhất định tăng hay giảm; diễn biến ngắn hạn luôn là sự kết hợp của kỳ vọng, dòng tiền, tâm lý và bối cảnh thị trường.

Trong khi đó, câu chuyện lớn nhất của thị trường hiện tại vẫn là giá dầu tăng mạnh do căng thẳng địa chính trị. Có thời điểm hợp đồng dầu tăng lên khoảng 116–120 USD/thùng, gần với mức đỉnh từng ghi nhận trong giai đoạn chiến tranh Nga–Ukraine năm 2022. Tuy nhiên sau đó giá đã nhanh chóng hạ nhiệt về khoảng hơn 80 USD/thùng, một phần do kỳ vọng rằng các nước G7 và Hoa Kỳ có thể tung dầu từ kho dự trữ để ổn định thị trường.

Một yếu tố quan trọng khác là rủi ro gián đoạn nguồn cung khi tàu chở dầu tạm thời tránh đi qua eo biển Hormuz do lo ngại an ninh, khiến chi phí vận chuyển tăng cao và gây áp lực lên giá năng lượng. Tuy nhiên, thông tin mới cho thấy Mỹ có thể xem xét các biện pháp nhằm đảm bảo tuyến vận tải dầu qua khu vực này hoạt động trở lại, qua đó làm giảm bớt lo ngại về nguồn cung và kéo giá dầu xuống.

Giá năng lượng tăng nhanh đã bắt đầu tác động trực tiếp đến người tiêu dùng, đặc biệt tại Mỹ khi giá xăng tại nhiều khu vực vượt 6 USD mỗi gallon. Dầu là yếu tố đầu vào quan trọng của nền kinh tế nên biến động giá của nó ảnh hưởng tới chi phí sản xuất, vận chuyển và cuối cùng là lạm phát. Tuy nhiên, đây cũng là một trong những loại hàng hóa có biến động mạnh nhất; lịch sử cho thấy giá dầu có thể tăng vọt trong khủng hoảng nhưng cũng từng giảm sâu, thậm chí xuống mức âm trong giai đoạn dịch bệnh khi nhu cầu sụt giảm.

Để đối phó với rủi ro giá dầu tăng quá nhanh, các nước G7 đang cân nhắc khả năng phối hợp giải phóng khoảng 300–400 triệu thùng dầu từ kho dự trữ chiến lược, tương đương khoảng 25–30% tổng dự trữ của khối. Riêng Hoa Kỳ hiện có khoảng 415 triệu thùng dầu dự trữ, đủ để hỗ trợ thị trường trong thời gian dài nếu cần thiết. Theo quan điểm của chính quyền Mỹ, nguồn cung dầu toàn cầu hiện vẫn tương đối đầy đủ và giá tăng chủ yếu do yếu tố tâm lý thị trường, vì vậy chưa có dấu hiệu thiếu hụt thực sự.

Nếu giá dầu duy trì ở mức cao, tác động kinh tế sẽ lan rộng, đặc biệt đối với các quốc gia châu Á phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng. The Kobeissi Letter ước tính cho thấy khi giá dầu tăng từ 70 lên 85 USD/thùng, tăng trưởng GDP của một số nền kinh tế trong khu vực có thể giảm từ 0.3% đến 1.5%, trong đó Singapore và Đài Loan chịu ảnh hưởng lớn hơn, trong khi Trung Quốc có tác động thấp hơn nhờ nguồn cung dầu đa dạng.

Trong khi đó, nền tảng dự đoán Kalshi cho thấy xác suất rơi vào suy thoái trong năm 2026 đã tăng lên hơn 34%, từ dưới 25% chỉ vài ngày trước.

Nhìn tổng thể, diễn biến hiện tại cho thấy thị trường năng lượng đang phản ứng mạnh với rủi ro địa chính trị, tương tự giai đoạn đầu của cuộc chiến Nga–Ukraine năm 2022 khi giá dầu tăng lên tới khoảng 120 USD/thùng. Điều này cho thấy những cú sốc nguồn cung có thể nhanh chóng làm thị trường biến động mạnh, nhưng mức độ tác động cuối cùng vẫn phụ thuộc vào cách các chính phủ và thị trường phản ứng trong thời gian tới.

Căng thẳng chính trị làm mờ sự suy yếu sẵn có của nền kinh tế

Trong bối cảnh hiện tại, các tiêu đề về xung đột giữa Hoa Kỳ, Israel và Iran đang chiếm ưu thế trên truyền thông, khiến lo ngại về giá dầu và rủi ro địa chính trị trở thành tâm điểm của thị trường. Tuy nhiên, nhiều vấn đề kinh tế quan trọng đã tồn tại từ trước khi căng thẳng leo thang, chỉ là hiện nay chúng tạm thời bị lu mờ bởi các diễn biến địa chính trị. Những thách thức này thực tế vẫn tiếp tục tồn tại và ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu.

Một ví dụ đáng chú ý là thị trường lao động tại Mỹ. Theo dữ liệu gần đây được Bloomberg đề cập, số người thất nghiệp có bằng đại học bốn năm đã đạt mức cao kỷ lục, chiếm khoảng 25–36% tổng số người thất nghiệp, tương đương gần một phần ba. Hiện có hơn 1.9 triệu người có bằng đại học đang thất nghiệp và khoảng 42% sinh viên mới tốt nghiệp trong độ tuổi 22–27 đang làm các công việc không yêu cầu bằng đại học. Điều này phản ánh sự chậm lại rõ rệt của thị trường việc làm văn phòng.

Một trong những yếu tố quan trọng góp phần vào xu hướng này là sự phát triển nhanh của trí tuệ nhân tạo. AI đang dần thay đổi cấu trúc lao động trong nhiều ngành nghề, bao gồm cả những vị trí trước đây được xem là khó tự động hóa như lập trình phần mềm, kế toán hay các công việc vận hành văn phòng. Sự hỗ trợ của AI cho phép doanh nghiệp sử dụng ít nhân lực hơn hoặc tuyển dụng những nhân sự có kinh nghiệm thấp hơn với chi phí thấp hơn nhưng vẫn duy trì hiệu quả công việc. Điều này làm gia tăng lo ngại về nguy cơ thất nghiệp, ngay cả đối với các chuyên gia có kinh nghiệm trong ngành công nghệ.

Song song với những thay đổi trong thị trường lao động, nền kinh tế toàn cầu vốn đã đối mặt với nhiều thách thức trước khi xung đột tại Trung Đông bùng phát. Các nền kinh tế lớn như Hoa Kỳ, Trung Quốc và châu Âu đều đang trải qua những áp lực khác nhau, từ nhu cầu tiêu dùng suy yếu và nguy cơ giảm phát ở một số khu vực, cho đến gánh nặng nợ hộ gia đình cao, lãi suất duy trì ở mức cao và tác động tiêu cực lên thị trường nhà ở. Bên cạnh đó, lạm phát tại nhiều nền kinh tế vẫn ở mức cao hơn mục tiêu của các ngân hàng trung ương và chưa cho thấy dấu hiệu giảm mạnh.

Ngoài ra, các vấn đề liên quan đến thuế quan, căng thẳng địa chính trị và xu hướng bảo hộ thương mại thực tế đã bắt đầu từ trước, chứ không phải chỉ xuất hiện sau các sự kiện gần đây tại Trung Đông. Cuộc xung đột hiện tại chắc chắn đang làm gia tăng áp lực lên hệ thống kinh tế toàn cầu, nhưng nhiều khó khăn mà thị trường đang đối mặt thực chất đã tích tụ từ trước đó.

Vì vậy, việc tập trung hoàn toàn vào chiến tranh có thể tạo cảm giác rằng các vấn đề kinh tế hiện nay chỉ mới phát sinh gần đây. Thực tế, chúng đã tồn tại và tích lũy trong thời gian dài. Ngay cả khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, nhiều thách thức nền tảng của kinh tế toàn cầu vẫn sẽ tiếp tục cần thời gian để giải quyết.

Các thông tin khác:

• Capital B đã mua thêm 2 Bitcoin, nâng tổng lượng nắm giữ lên 2,836 BTC.

• Đúng như tin đồn, Strategy đã thực hiện một thương vụ mua rất lớn sau khi tuần trước hoàn tất thành công đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi. Strategy đã mua thêm 17,994 BTC với tổng giá trị khoảng 1.28 tỷ USD, tương đương mức giá trung bình khoảng 70,946 USD cho mỗi Bitcoin. Tính đến ngày 8/3/2026, công ty đang nắm giữ tổng cộng 738,731 BTC, với giá mua trung bình khoảng 75,862 USD cho mỗi Bitcoin.

• Bộ Tài chính Hoa Kỳ cho biết trước Quốc hội rằng các crypto mixer có thể có những mục đích hợp pháp như bảo vệ quyền riêng tư tài chính, thanh toán trong kinh doanh hoặc quyên góp từ thiện. Tuy nhiên, cơ quan này cũng cảnh báo rằng công cụ này vẫn bị tội phạm lợi dụng để rửa tiền, trong đó có các nhóm hacker liên quan đến Triều Tiên đã đánh cắp khoảng 2,8 tỷ USD crypto giai đoạn 2024–2025. Bên cạnh đó, Bộ Tài chính đề xuất một luật mới cho phép các tổ chức tài chính tạm thời đóng băng tài sản kỹ thuật số đáng ngờ trong quá trình điều tra, đồng thời siết chặt quy định chống rửa tiền trong một số lĩnh vực DeFi. Dù vậy, báo cáo không đề xuất hạn chế mới đối với các mixer không lưu ký, cho thấy lập trường mềm hơn so với các biện pháp trước đây như lệnh trừng phạt đối với Tornado Cash.

• Về kinh tế, Trung Quốc cho biết CPI tăng 1.3%, mức cao nhất trong ba năm, chủ yếu do nhu cầu tiêu dùng dịp lễ, trong khi PPI vẫn giảm 0.9% so với cùng kỳ, cho thấy áp lực giảm phát trong sản xuất đang dần hạ nhiệt. Điều này phản ánh sự khác biệt trong mối quan tâm kinh tế: Hoa Kỳ tập trung vào lạm phát, còn Trung Quốc lo ngại giảm phát và đang xem xét các biện pháp kích thích tăng trưởng.