Tạm Hoãn Quyêt Định Thuế Quan TT Trump – Tình Hình Mỹ, Venezuela, Greenland, Denmark

Tình hình thị trường

Thị trường Hoa Kỳ đã kết thúc tuần đầu tiên giao dịch trong năm 2026 đầy biên động với các tin tức lớn. Chứng khoán Hoa Kỳ thứ sáu (09/01-US) kết thúc phiên với sự tăng trưởng ở cả ba chỉ số, trong đó Nasdaq tăng nhiều nhất 0.86%. Hợp đồng dầu tăng nhẹ nhưng vẫn quanh 58.8 USD/thùng. Vàng và bạc cũng tiếp tục tăng lên quan 4514 USD/ounce và 79.6 USD/thùng.

Bitcoin vẫn đi ngang quanh 90,000 USD. Altcoin cũng đi ngang hoặc giảm nhẹ. Vốn hóa thị trường crypto ở quanh 3.17 nghìn tỷ USD.

Dòng vốn ETF tại Mỹ trong phiên 09/01 (US)) ghi nhận ETF Bitcoin bị rút ròng 249.99 triệu USD và ETF Ethereum có dòng tiền âm 93.82 triệu USD. Ở chiều ngược lại, ETF XRP hút ròng 4.93 triệu USD; LINK, HBAR và LTC lần lượt ghi nhận dòng tiền vào 464.70 nghìn USD, 812.57 nghìn USD và 396.95 nghìn USD. ETF Solana và Dogecoin không phát sinh dòng tiền trong phiên. 

Tòa án Mỹ tạm hoãn phán quyết thuế quan

Tòa án Tối cao Mỹ hiện vẫn chưa đưa ra phán quyết về tính hợp pháp của các biện pháp thuế quan do Tổng thống Trump ban hành, đồng nghĩa với việc các mức thuế hiện tại vẫn tiếp tục được áp dụng. Thời điểm có quyết định cụ thể vẫn chưa được xác định, nhưng nhiều khả năng phán quyết, nếu được công bố, sẽ không theo hướng cực đoan mà nằm ở mức trung dung, giữ lại một phần thuế quan và bác bỏ một phần khác.

Từ phía Nhà Trắng, thông điệp được đưa ra khá rõ ràng. Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett cho biết chính quyền đã chuẩn bị sẵn các phương án pháp lý thay thế trong trường hợp Tòa án Tối cao bác bỏ việc Tổng thống sử dụng quyền khẩn cấp để áp thuế. Theo ông, chính quyền đã làm việc với các lãnh đạo chủ chốt và vẫn còn nhiều công cụ pháp lý khác có thể triển khai gần như ngay lập tức để đạt cùng mục tiêu về thuế quan. Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson Greer cũng được cho là tham gia sâu vào việc xây dựng các kịch bản dự phòng.

Thông điệp cốt lõi mà Nhà Trắng gửi tới thị trường là kết quả phán quyết của Tòa án Tối cao, xét cho cùng, sẽ không làm thay đổi bản chất của chính sách thuế quan. Nếu thắng kiện, chính quyền không cần điều chỉnh gì thêm. Nếu thua, thuế quan vẫn sẽ được duy trì dưới những hình thức pháp lý khác. Vì vậy, về dài hạn, các doanh nghiệp vẫn phải đối mặt với chi phí thuế quan tương tự như hiện nay.

Với thị trường tài chính, đây là tín hiệu nhằm giảm bớt sự nhạy cảm trước thông tin liên quan đến phán quyết sắp tới. Thuế quan từng là yếu tố gây biến động mạnh trong giai đoạn trước, nhưng theo thời gian, thị trường đã dần thích nghi và phản ứng không còn quá gay gắt. Nhà Trắng kỳ vọng cách tiếp cận này sẽ giúp thị trường ổn định hơn, bất kể phán quyết cuối cùng của Tòa án Tối cao sẽ được đưa ra theo hướng nào.

Báo cáo thất nghiệp Mỹ nguội lại

Thị trường lao động Mỹ khép lại năm 2025 với dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt. Trong tháng 12, nền kinh tế tạo thêm khoảng 50,000 việc làm phi nông nghiệp, thấp hơn mức dự báo 73,000, cho thấy đà tuyển dụng đang chậm lại. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp lại giảm xuống 4.4%, cải thiện so với mức 4.6% của kỳ trước và thấp hơn dự báo 4.5%.

Tăng trưởng việc làm tiếp tục tập trung chủ yếu ở khu vực dịch vụ, đặc biệt là dịch vụ ăn uống, y tế và hỗ trợ xã hội, trong khi lĩnh vực bán lẻ tiếp tục thu hẹp. Riêng ngành dịch vụ ăn uống và quán bar tạo thêm khoảng 27,000 việc làm, trái ngược với ngành bán lẻ khi mất khoảng 25,000 việc làm trong cùng kỳ.

Về thu nhập, tiền lương bình quân theo giờ tăng thêm 0.12 USD, tương đương mức tăng 0.3% so với tháng trước, cho thấy áp lực tiền lương vẫn tồn tại nhưng không quá nóng, phù hợp với bối cảnh thị trường lao động đang dần điều chỉnh.

Nhìn trên xu hướng dài hạn từ năm 2022, số việc làm mới hàng tháng biến động nhưng trung bình đang giảm dần theo thời gian, với các số liệu gần đây chỉ còn quanh 50,000. Dù tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ trong tháng 12, xu hướng trung hạn từ năm 2023 vẫn là tăng. Điều này phản ánh một thị trường lao động đang hạ nhiệt theo cách cân bằng: sa thải chậm lại, nhưng tốc độ tạo việc làm mới cũng suy yếu.

Tổng thể, thị trường lao động Mỹ đang nguội dần nhưng chưa đủ xấu để buộc Fed phải hành động mạnh. Trạng thái này tương tự diễn biến đi ngang của nhiều tài sản tài chính gần đây, khi thiếu cả tín hiệu tiêu cực lẫn động lực tích cực rõ ràng. Do đó, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tiếp tục suy giảm với xác suất giảm lãi suất tại cuộc họp cuối tháng hiện chỉ còn khoảng 5%, trong khi khả năng giữ nguyên lãi suất chiếm ưu thế tuyệt đối.

Căng thẳng chính trị Mỹ và các nước

Lạm phát tiêu dùng của Trung Quốc trong tháng 12 tăng lên 0.8% so với cùng kỳ, mức cao nhất gần ba năm, chủ yếu do giá thực phẩm tăng trước Tết. Tuy nhiên, CPI lõi chỉ tăng 1.2%, phản ánh nhu cầu tiêu dùng cơ bản vẫn yếu. Tính chung cả năm 2025, lạm phát gần như đi ngang, cho thấy các gói kích thích kinh tế mạnh tay trong hai năm qua chỉ mang lại hiệu quả hạn chế, nhất là trong bối cảnh khủng hoảng bất động sản và căng thẳng thương mại khiến Trung Quốc phải thận trọng hơn với việc bơm tiền.

Ở chiều ngược lại, giá sản xuất tiếp tục giảm khi PPI giảm 1.9%, kéo dài chuỗi giảm phát hơn ba năm. Điều này phản ánh tình trạng dư cung, cạnh tranh gay gắt và áp lực thương mại lên các doanh nghiệp sản xuất. Dù PMI sản xuất quay trở lại trên ngưỡng 50 trong tháng 12, cho thấy dấu hiệu phục hồi, đà hồi phục này vẫn mong manh và chưa đủ để đảo chiều xu hướng giảm phát. CPI và PPI đi ngược chiều là do hai chỉ số đo lường các khâu khác nhau: giá bán tới người tiêu dùng có thể tăng vì chi phí thuê mặt bằng, nhân công và dịch vụ, trong khi giá tại nhà máy vẫn bị ép giảm.

Bức tranh này cho thấy Trung Quốc, cũng như Mỹ, vẫn đứng trước áp lực phải tiếp tục nới lỏng tiền tệ và tung thêm kích thích nếu muốn duy trì tăng trưởng. Điều này củng cố luận điểm dài hạn rằng giá trị tiền tệ tiếp tục bị bào mòn trong môi trường nợ công cao và chi tiêu chính phủ lớn.

Về địa chính trị, Tổng thống Trump tuyên bố các tập đoàn dầu khí Mỹ có thể đầu tư ít nhất 100 tỷ USD để tái thiết hạ tầng dầu khí Venezuela, đồng thời cho biết Venezuela đã thả nhiều tù nhân chính trị và Mỹ đã hủy kế hoạch tấn công quân sự tiếp theo, dù vẫn duy trì hiện diện quân sự trong khu vực. Tuy nhiên, rủi ro đầu tư vẫn lớn khi các tập đoàn dầu khí Mỹ từng bị quốc hữu hóa tài sản tại Venezuela và có thể cần sự bảo đảm hoặc hỗ trợ tài chính từ chính phủ Mỹ, qua đó làm gia tăng chi tiêu và nợ công.

Căng thẳng tiếp tục leo thang khi ông Trump gợi ý khả năng Mỹ tấn công các băng đảng ma túy trên lãnh thổ Mexico, làm dấy lên lo ngại về xung đột khu vực và chi tiêu quốc phòng gia tăng. Song song đó, Mỹ, Đan Mạch và Greenland chuẩn bị bước vào đàm phán, với Greenland tham gia trực tiếp dựa trên quyền tự trị theo luật năm 2009. Mỹ nhấn mạnh yếu tố an ninh Bắc Cực, trong khi châu Âu tái khẳng định chủ quyền của Greenland và phản đối việc áp đặt sức mạnh.

Trong bối cảnh chi tiêu quốc phòng toàn cầu tăng mạnh, dòng vốn cũng phản ánh xu hướng này. Mỹ dự kiến nâng ngân sách quốc phòng lên khoảng 1.500 tỷ USD, trong khi các quỹ đầu tư lớn đẩy mạnh rót vốn vào hàng không, vũ trụ, quốc phòng và công nghệ. Cổ phiếu Intel tăng gần 11% sau khi CEO gặp Tổng thống Trump, tiếp nối đà tăng từ khi chính phủ Mỹ chuyển khoản hỗ trợ 8,9 tỷ USD thành cổ phần, qua đó trở thành cổ đông trực tiếp. Động thái này cho thấy Mỹ đang chuyển từ trợ cấp sang nắm giữ cổ phần tại các doanh nghiệp chiến lược, nhằm đảm bảo chuỗi cung ứng chip, an ninh quốc gia và tạo điểm tựa dài hạn cho định giá cổ phiếu.

Tổng thể, bức tranh hiện tại cho thấy sự kết nối chặt chẽ giữa địa chính trị, chi tiêu công, nợ công và chính sách tiền tệ. Trong môi trường đó, tiền tiếp tục mất giá theo thời gian, dòng vốn luân chuyển giữa các thị trường và các tài sản với sự ưu tiên ngắn hạn dành cho cổ phiếu lớn và tài sản truyền thống, trước khi có thể quay trở lại các thị trường rủi ro hơn như crypto trong các chu kỳ tiếp theo.

Các thông tin khác:

• Lạm phát tiêu dùng Trung Quốc tháng 12 tăng lên 0.8%, mức cao nhất gần 3 năm, chủ yếu do yếu tố mùa vụ trước Tết, trong khi lạm phát lõi vẫn thấp cho thấy nhu cầu nội địa còn yếu. Cả năm 2025, lạm phát gần như đi ngang và không đạt mục tiêu, còn giá sản xuất tiếp tục giảm sâu, phản ánh tình trạng dư cung và giảm phát kéo dài. Dù PMI sản xuất quay lại trên 50, nền kinh tế Trung Quốc vẫn chịu nhiều áp lực từ bất động sản suy yếu, tiêu dùng thận trọng và lợi nhuận doanh nghiệp giảm, khiến triển vọng phục hồi còn mong manh.

• Hàn Quốc đang đẩy mạnh khung pháp lý và ứng dụng blockchain khi dự kiến cho phép Bitcoin spot ETF trong năm nay, đồng thời ban hành Luật Tài Sản Số mới để siết chặt quản lý stablecoin với yêu cầu dự trữ 100% và đảm bảo quyền đổi trả. Song song đó, chính phủ đặt mục tiêu đến năm 2030 sẽ chuyển 25% hoạt động kho bạc sang blockchain thông qua deposit token, nhằm tự động hóa thanh toán công, rút ngắn thời gian xử lý và giảm gian lận, đặc biệt trong các lĩnh vực như hạ tầng xe điện.

• Lãi suất vay mua nhà tại Mỹ giảm mạnh xuống mức thấp nhất gần 3 năm sau khi Tổng thống Trump chỉ đạo Fannie Mae và Freddie Mac mua 200 tỷ USD trái phiếu thế chấp. Lãi suất cố định 30 năm giảm về 5.99%, với kỳ vọng còn có thể hạ thêm, giúp giảm đáng kể chi phí trả hàng tháng cho người mua nhà. Động thái này làm tăng giá trái phiếu, kéo lợi suất và lãi vay xuống, đồng thời hỗ trợ tích cực cho cổ phiếu các công ty xây dựng nhà ở.

• Tổng thống Trump cho biết Mỹ đang cân nhắc khả năng tiến hành các cuộc tấn công trên bộ nhằm vào các băng đảng chất cấm hoạt động trên lãnh thổ Mexico, sau khi đã kiểm soát phần lớn dòng chảy chất cấm qua đường biển. Ông cáo buộc các băng đảng đang thao túng tình hình an ninh tại Mexico và mô tả thực trạng của quốc gia này là rất đáng lo ngại. Những phát biểu này làm gia tăng căng thẳng địa chính trị, qua đó thúc đẩy chi tiêu quốc phòng, làm trầm trọng thêm nợ công và gia tăng áp lực nới lỏng tiền tệ, tạo môi trường thuận lợi cho các tài sản khan hiếm.

• Tổng thống Trump tuyên bố các tập đoàn dầu khí Mỹ sẽ đầu tư ít nhất 100 tỷ USD để tái thiết hạ tầng dầu khí Venezuela. Tổng thống Trump cho biết Venezuela đã thả số lượng lớn tù nhân chính trị, gọi đây là “cử chỉ thông minh và quan trọng”. Ông nói đã hủy kế hoạch tấn công quân sự đợt hai vào Venezuela do hai bên đang hợp tác tích cực. Mỹ vẫn duy trì lực lượng và tàu chiến trong khu vực để đảm bảo an ninh, dù không tiếp tục tấn công.

• Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đăng trên X cho biết bà đang xem xét Đạo luật CLARITY hôm nay để chuẩn bị cho phiên họp dự kiến diễn ra vào ngày 15/01/2026 (thứ Năm tuần tới).