Tình hình thị trường

Trên thị trường chứng khoán Mỹ ngày 9/9, cả ba chỉ số đều đồng loạt tăng, với Dow Jones ghi nhận mức tăng cao nhất là 0.43%. Giá hợp đồng tương lai chứng khoán cũng tăng nhẹ. Giá dầu tiếp tục tăng lên 63 USD/thùng. Trái lại, giá vàng giảm nhẹ nhưng vẫn duy trì ở mức cao là 3661 USD/ounce.

Bitcoin hiện đang dao động quanh mức 112,000 USD. Các đồng tiền điện tử thay thế lớn chủ yếu đang ổn định hoặc giảm nhẹ. Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm xuống 3.99 nghìn tỷ USD.

Trong tuần này, các quỹ giao dịch BTC tại Hoa Kỳ tiếp tục nhận dòng vốn vào trị giá 23 triệu USD. Tuy nhiên, dòng vốn vào này bị ảnh hưởng nhỏ do có ba quỹ ghi nhận dòng vốn ra, chỉ duy nhất quỹ IBIT của BlackRock có dòng vốn vào cân đối. Đồng thời, quỹ giao dịch ETH cũng nhận được dòng vốn vào trị giá 44.2 triệu USD từ quỹ ETHA.

Việc làm không tốt và quyết định lãi suất của FED

Bộ Lao động Mỹ vừa công bố dữ liệu điều chỉnh, cho thấy trong 12 tháng tính đến tháng 3/2025, có ít hơn 911.000 việc làm so với báo cáo ban đầu – đây là mức giảm lớn nhất kể từ năm 2002.

Tốc độ tăng trưởng việc làm trung bình mỗi tháng cũng thấp hơn khoảng 76.000 so với ước tính, phản ánh sự yếu đuối của thị trường lao động trong năm 2024 và đầu năm 2025. Các lĩnh vực bị ảnh hưởng nhiều nhất bao gồm giải trí – khách sạn (-176.000), dịch vụ chuyên môn – kinh doanh (-158.000) và bán lẻ (-126.200). Hầu hết các ngành đều ghi nhận sự suy giảm, chỉ có ngành vận tải, kho bãi và tiện ích tăng nhẹ.

Thị trường lao động Mỹ đang trong tình hình khá yếu hơn so với báo cáo trước, cho thấy sự lạc quan của Chủ tịch Fed Powell về việc làm có thể chưa phản ánh đúng thực tế. Điều này đẩy cao cơ hội Fed sẽ giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới vào ngày 17/9. Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng lý do đằng sau quyết định giảm lãi suất là điều cực kỳ quan trọng: nếu là để đối phó với sự suy yếu của nền kinh tế, thì có thể gây ra lo ngại về suy thoái thay vì thúc đẩy sự phát triển của thị trường. JP Morgan đã dự báo thị trường có thể chứng kiến hiệu ứng “bán tin tức” khi quyết định giảm lãi suất được công bố, vì kỳ vọng này đã được phản ánh trước vào giá cả.

Trong tuần này, sự chú ý của giới đầu tư đang tập trung vào dữ liệu PPI và đặc biệt là CPI, được công bố vào thứ Năm, vì đây là chỉ số quan trọng trước cuộc họp của FED (Hệ thống Dự trữ Liên bang Mỹ). Nếu CPI tăng mạnh, FED sẽ đối diện với tình thế khó khăn: giữ nguyên lãi suất không phải là lựa chọn tốt, nhưng giảm lãi suất cũng có thể tạo ra lạm phát nghiêm trọng hơn, đe dọa tình trạng stagflation (kết hợp giữa suy thoái và lạm phát).

Ở châu Âu, ECB (Ngân hàng Trung ương Châu Âu) sau nhiều lần giảm lãi suất đến mức 2.15%, đang suy nghĩ về việc tạm dừng do lo ngại về lạm phát tái xuất, trong khi nền kinh tế Pháp đang phải đối mặt với áp lực từ nợ công và chi tiêu cao. Ngược lại, FED vẫn duy trì mức lãi suất ở khoảng 4.25–4.5%, với khả năng điều chỉnh lớn hơn nếu có rủi ro xảy ra.

Về mặt chính trị, cựu Tổng thống Trump đã chỉ trích FED là “hỏng” khi phản ứng quá chậm trễ với lạm phát, kéo dài việc tăng lãi suất đến năm 2022. Ông chia sẻ quan điểm với các chuyên gia rằng FED nên hành động nhanh và mạnh mẽ hơn, thậm chí có thể giảm lãi suất từ 0.5–1% trong tương lai gần. Trump nhấn mạnh rằng vấn đề lớn nhất của FED không phải là sự độc lập mà là khả năng quản lý yếu kém.

Tóm lại, thị trường đang đặt nhiều kỳ vọng vào việc FED sẽ giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào dữ liệu CPI sắp được công bố. Nếu lạm phát vượt quá dự báo, rủi ro stagflation sẽ trở thành tình huống tồi tệ nhất, gây ra biến động mạnh trên thị trường tài chính toàn cầu.

Vụ kiện thuế quan của TT Trump

Tòa Tối cao sẽ xem xét đơn kháng cáo của chính quyền Trump về các phán quyết của tòa cấp dưới, cho rằng nhiều mức thuế quan do Tổng thống ban hành là không hợp pháp.

Tòa đã đồng ý lịch xét xử khẩn cấp và sẽ tổ chức phiên điều trần vào tuần đầu tiên của tháng 11, kéo dài một giờ.

Vụ kiện hợp nhất giữa bảy doanh nghiệp nhỏ và một tá bang đã thành công trong việc chứng minh rằng các mức thuế quan này không hợp pháp.

Chính phủ cảnh báo nếu Tòa trì hoãn đến tháng 6, Bộ Tài chính có thể phải hoàn trả từ 750 tỷ đến 1 nghìn tỷ USD tiền thuế đã thu.

Chủ tịch Ủy ban Thuế vụ và Ngân sách Hạ viện, Jason Smith, một đồng minh thân cận của Tổng thống, tuyên bố sẽ có biện pháp phù hợp nếu thuế quan bị bác bỏ.

Dự luật crypto của TT gặp trắc trở ở Thượng Viện

Thượng viện Mỹ sẽ bàn dự luật cấu trúc thị trường crypto trong mùa thu này, nhưng tiến trình có thể sẽ chậm trễ do mâu thuẫn chính trị. Trong đó, vai trò của Ủy ban Nông nghiệp là một điểm quan trọng, khi quyền giám sát sẽ được chia sẻ giữa Ủy ban Ngân hàng và Ủy ban Nông nghiệp, liên quan đến trực tiếp CFTC (Cục Giao dịch Hàng hóa Tương lai). Theo Đạo luật Digital Asset Market Clarity Act từ Hạ viện, CFTC có thể sẽ mở rộng quyền giám sát của mình.

Sự khác biệt lớn nhất giữa hai viện nằm ở khái niệm “tài sản bổ trợ” mà Thượng viện đưa ra. Cơ chế này nhằm loại trừ một số tài sản số khỏi quy định chứng khoán, dù có thể gắn liền với hợp đồng đầu tư, từ đó tạo rõ ràng pháp lý và tránh việc tất cả token đều mặc nhiên rơi vào sự giám sát của SEC. Tuy nhiên, phe Dân chủ trong Ủy ban Ngân hàng cảnh báo quy định này có thể trở thành “xa lộ” để chứng khoán truyền thống thoát khỏi sự kiểm soát của SEC, và ngay cả quỹ đầu tư mạo hiểm Andreessen Horowitz – vốn ủng hộ mạnh mẽ crypto – cũng bày tỏ lo ngại. Chính sự khác biệt này được dự báo sẽ trở thành điểm nghẽn lớn nhất trong quá trình hòa giải giữa hai phiên bản dự luật.

Ban đầu, Nhà Trắng kỳ vọng dự luật có thể được thông qua trước kỳ nghỉ tháng 8, nhưng hiện mục tiêu đã lùi sang cuối năm, trong khi Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis dự đoán các ủy ban sẽ chỉ hoàn thiện phần của mình vào tháng 9 và 10. Song song đó, ngành ngân hàng đang gây áp lực để sửa đổi Đạo luật stablecoin GENIUS theo hướng siết chặt các tổ chức phi ngân hàng trong việc trả lãi stablecoin, điều mà cộng đồng crypto phản đối vì lo ngại hạn chế cạnh tranh và đổi mới.

Ngoài ra, việc Tổng thống Trump và các con trai tham gia sâu vào các dự án crypto cũng làm dấy lên lo ngại về xung đột lợi ích, khiến Đảng Dân chủ dù từng ủng hộ Đạo luật GENIUS có thể sẽ dè dặt hơn với dự luật cấu trúc thị trường rộng hơn. Tất cả những yếu tố này cho thấy dù dự luật được xem là trung tâm của nỗ lực quản lý crypto tại Mỹ, con đường thông qua vẫn sẽ đầy tranh cãi và nhiều khả năng bị trì hoãn.

Việt Nam thí điểm tài sản mã hóa

Trong tương lai gần, Việt Nam sẽ bắt đầu triển khai… Chương trình thử nghiệm. Thị trường tiền điện tử sẽ trải qua một giai đoạn thử nghiệm trong vòng 5 năm, bắt đầu từ ngày 9/9/2025 theo Nghị quyết 5/2025/NQ-CP được ký ban hành bởi Phó Thủ tướng Hồ Đức Phớc.

Giai đoạn thử nghiệm này sẽ bao gồm các hoạt động như chào bán, phát hành, giao dịch và cung cấp các dịch vụ liên quan đến tiền điện tử, đều được quản lý chặt chẽ bởi Bộ Tài chính. Cả tổ chức và cá nhân Việt Nam cũng như nước ngoài đều có thể tham gia, tuy nhiên phải tuân thủ nghiêm ngặt các quy định.

Trong lĩnh vực Crypto, nguyên tắc cơ bản là thận trọng, kiểm soát, an toàn, minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư. Mọi giao dịch đều phải sử dụng Đồng Việt Nam.

Quy định về việc phát hành:

• Trong lĩnh vực tiền điện tử, chỉ có các doanh nghiệp tại Việt Nam (bao gồm cả công ty TNHH và công ty cổ phần) được ủy quyền phát hành tài sản mã hóa.
• Trong thế giới tiền điện tử, việc bảo đảm tài sản mã hóa bằng tài sản thực là vô cùng quan trọng. Điều này có nghĩa là một đồng tiền mã hóa phải được hỗ trợ bằng các tài sản có giá trị thực, không phải là chứng khoán hoặc tiền tệ được pháp định.
• Token chỉ có thể được mua bán và trao đổi giữa các nhà đầu tư quốc tế thông qua các đơn vị cung cấp dịch vụ được phê duyệt.
• Trước khi tiến hành chào bán, các doanh nghiệp phát hành cần tiết lộ thông tin ít nhất 15 ngày trước.

Trong thế giới Crypto, quy định về giao dịch đóng vai trò quan trọng.

• Nhà đầu tư cả trong và ngoài nước đều có thể mở tài khoản tại các tổ chức có giấy phép cung cấp dịch vụ.
• Sau 6 tháng kể từ khi tổ chức cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa đầu tiên được cấp phép, nhà đầu tư trong nước giao dịch tài sản mã hóa mà không thông qua tổ chức cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa được Bộ Tài chính cấp phép, sẽ bị xử lý hành chính hoặc truy cứu trách nhiệm hình sự theo quy định của pháp luật.
• Các tổ chức đã được phê duyệt có thể thực hiện các hoạt động như vận hành sàn giao dịch, tự doanh, lưu ký và cung cấp nền tảng phát hành.

Khiến cho những người cung cấp dịch vụ phải đáp ứng các tiêu chuẩn cụ thể để được phép hoạt động.

• Để trở thành một doanh nghiệp tại Việt Nam, bạn cần có vốn điều lệ không dưới 10.000 tỷ đồng.
• Trong lĩnh vực Crypto, nguyên tắc cơ bản quan trọng là không vượt quá 49% cổ phần nước ngoài. Điều này giúp bảo vệ sự độc lập và an ninh của hệ thống trong bối cảnh toàn cầu hóa ngày càng gia tăng.
• Đến 65% vốn tối thiểu phải được cung cấp bởi các tổ chức, trong đó phải có ít nhất 2 tổ chức tài chính hàng đầu như ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm hoặc công nghệ.
• Để thành công trong lĩnh vực Crypto, việc có đội ngũ lãnh đạo và kỹ thuật giàu kinh nghiệm cùng chứng chỉ chuyên môn là yếu tố không thể thiếu.
• Hệ thống công nghệ cần tuân thủ chuẩn an toàn cấp độ 4.
• Để đảm bảo hoạt động suôn sẻ, các tổ chức cần thiết lập quy trình quản trị rủi ro, chống rửa tiền (AML), xác minh thông tin khách hàng (KYC) và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.

Trong lĩnh vực chính sách thuế, giao dịch tài sản mã hóa sẽ tạm thời được xem xét như giao dịch chứng khoán, cho đến khi có hướng dẫn cụ thể.

Nghị quyết đã đưa ra hai khái niệm cơ bản: tài sản số là tài sản tồn tại dưới dạng dữ liệu số, được công nhận theo luật Dân sự, bao gồm chứng khoán điện tử, bất động sản số, và vật phẩm trong trò chơi; trong khi tài sản mã hóa là một phân nhánh của tài sản số, được xác thực bằng công nghệ mã hóa, không bao gồm chứng khoán, tiền pháp định hay các tài sản tài chính khác. Định nghĩa này đủ rộng để áp dụng cho Bitcoin, Ethereum và các loại tiền mã hóa khác, nhưng vẫn chưa rõ ràng về danh sách cụ thể được công nhận cho việc giao dịch.

Các thông tin khác:

• Tập đoàn Metaplanet của Nhật Bản, chuyên hoạt động trong lĩnh vực khách sạn và bất động sản, vừa công bố kế hoạch phát hành 385 triệu cổ phiếu mới (tương đương 1,44 tỷ USD) để mở rộng việc nắm giữ Bitcoin và các lĩnh vực kinh doanh liên quan.
• Altvest Capital, một công ty đầu tư đến từ Nam Phi, vừa thông báo kế hoạch huy động 210 triệu USD để đầu tư vào Bitcoin và sẽ đổi tên thành Africa Bitcoin Corp.
• Ripple đã hợp tác với ngân hàng BBVA tại Tây Ban Nha để đưa ra dịch vụ lưu ký crypto, cho phép khách hàng mua bán và lưu trữ Bitcoin, Ethereum trực tiếp tại ngân hàng. BBVA, một trong những ngân hàng lớn nhất châu Âu với hơn 80 triệu khách hàng, trước đó đã cùng Ripple hợp tác ở Thụy Sĩ và Thổ Nhĩ Kỳ. Hành động này diễn ra vào thời điểm các ngân hàng châu Âu đang chuẩn bị tuân thủ quy định MiCA. Nhờ sử dụng công nghệ của Ripple, BBVA có thể cung cấp dịch vụ lưu ký toàn diện, an toàn và minh bạch mà không cần đến bên thứ ba.
• Ant Digital, công ty con của Ant Group do Jack Ma sáng lập, đang tiến hành việc biến hóa hơn 8,4 tỷ USD của cơ sở hạ tầng năng lượng như các tuabin gió và pin mặt trời trên nền tảng AntChain. Hệ thống này giám sát 15 triệu thiết bị, ghi nhận sản lượng điện và tình trạng hoạt động, đồng thời lưu trữ dữ liệu trên blockchain để đảm bảo minh bạch và tính không thể thay đổi. Việc biến hóa này giúp tăng cường hiệu suất dự án thông qua dữ liệu chính xác và khả năng quản lý bằng smart contract. Tuy nhiên, trong giai đoạn ban đầu, chủ yếu thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư tổ chức, trong khi nhà đầu tư cá nhân chưa chú ý nhiều. Ant Digital đang xem xét khả năng niêm yết token trên các sàn giao dịch quốc tế, nhưng điều này cần sự phê duyệt từ cơ quan quản lý.
• OpenSea, nền tảng NFT hàng đầu, vừa ra mắt Flagship Collection – một quỹ dự trữ trị giá hơn 1 triệu USD để bảo tồn các tác phẩm NFT có giá trị văn hóa lâu dài. Dự án bắt đầu bằng việc giữ CryptoPunk #5273 và sẽ mở rộng sang nhiều nghệ sĩ khác. Đồng thời, OpenSea chuẩn bị ra mắt token SEA cùng với một “kho giải thưởng” trị giá 1 triệu USD, được thanh toán bằng token OP và ARB. Người dùng sẽ nhận thêm token SEA thông qua việc giao dịch NFT, token, hoặc hoàn thành các nhiệm vụ. Ngoài ra, OpenSea cũng đang nâng cấp nền tảng và ứng dụng di động, đồng thời phát triển ứng dụng mới tích hợp trí tuệ nhân tạo để cải thiện trải nghiệm người dùng.
• ALT5 Sigma đã điều chỉnh thỏa thuận với World Liberty Financial (WLF) sau khi tham khảo Nasdaq. Theo đó, Eric Trump chỉ đảm nhiệm vai trò quan sát viên thay vì tham gia Hội đồng Quản trị để đảm bảo tuân thủ quy định niêm yết. WLF, dự án được gia đình Trump hậu thuẫn, vẫn là nhà đầu tư chính. Zachary Folkman sẽ đại diện chính thức trong Hội đồng Quản trị sau khi được cổ đông phê duyệt. Thông báo này đã khiến cổ phiếu ALT5 Sigma giảm gần 4%. Trước đó, công ty đã huy động 750 triệu USD để mua lại crypto WLFI và lên kế hoạch kêu gọi thêm 1,5 tỷ USD thông qua phát hành cổ phiếu. Mục đích là mua thêm token, xây dựng quỹ dự trữ crypto, trả nợ, xử lý kiện tụng và tài trợ hoạt động.
• Vụ tấn công mới trên NPM gần đây bắt nguồn từ việc tài khoản của Qix, một lập trình viên nổi tiếng, bị hack thông qua email giả mạo. Kẻ tấn công đã tải lên các gói phần mềm chứa mã độc nhằm lấy cắp tiền điện tử bằng cách thay đổi địa chỉ ví nhận. Một số nhà phát triển vô tình đã tải xuống gói phần mềm này, đặc biệt là nguy hiểm đối với các dự án liên quan đến ví điện tử. Tuy nhiên, thiệt hại thực tế khá nhỏ, chỉ khoảng 500 USD, do mã độc đã gây crash hệ thống nên đã được phát hiện sớm. Các loại ví lạnh như Ledger và Trezor không bị ảnh hưởng, và người dùng có thể yên tâm bằng cách kiểm tra địa chỉ trực tiếp trên thiết bị của họ. Các loại ví nóng như MetaMask hay Trust Wallet cũng an toàn nhờ cơ chế khóa phiên bản và kiểm tra định kỳ. Đây không phải là một vụ tấn công trên blockchain mà là việc tận dụng lỗ hổng trên Web2 trong hệ thống lưu trữ tập trung, cho thấy nguy cơ bảo mật khi Web2 và Web3 vẫn phụ thuộc lẫn nhau.